股市分析:迈瑞医疗合理安全边际探讨!

2019-1-30 15:01| 发布者: admin| 查看: 384| 评论: 0

摘要: 迈瑞医疗公司于1991年在深圳设立,属于国内第一批医疗器械公司,深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司投资者关系活动记录表至今发展已近30年。我们在第一个十年,产品领域主要是监护仪、血球、超声。目前公司的产品已涵 ...

迈瑞医疗公司于 1991 年在深圳设立,属于国内第一批医疗器械公司, 深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 至今发展已近 30 年。我们在第一个十年,产品领域主要是监护 仪、血球、超声。目前公司的产品已涵盖生命信息与支持、体外 诊断、医学影像三大领域,已有近 300 个产品机型,涵盖监护仪、 血球、超声、手术灯床塔、除颤、输注泵、呼吸、生化、化学发 光、麻醉、凝血、硬镜等产品。除了产品线的不断扩充,第二个 十年公司产品进军海外市场,目前已远销至 190 多个国家及地 区,已进入 2/3 的美国医院,覆盖欧洲超过 100 家教学医院。未 来随着公司综合竞争实力的不断提升,公司将继续大力开拓市 场。迈瑞医疗产品分析:国内同行最全产品线,布局“生命信息与支持+体外诊断+医学影像”三大领域

1)全球监护领域第三大品牌,国内市场占据64.8%的份额;2017年生命信息与支持产品实现营收42亿元,其中自动体外除颤仪同比增速超50%;预计后续营收有望维持40-50%的增速,生命信息与支持产品总体营收保持15-20%的增速。

2)IVD品类齐全,2017年营收37亿元,稳居国产IVD企业首位;化学发光仪器性能媲美国际巨头、试剂品类齐全,与体外诊断流水线渠道下沉实现进口替代,拉动体外诊断板块实现29%的高增速;预计IVD板块有望维持25-30%高增长。

3)高端彩超市场国产化率不足10%,进口替代空间巨大;迈瑞影像产品打破国外的专利封锁和技术垄断,产品临床应用效果媲美主流进口设备;公司高端超声Resona7已经进入销售成熟期,2017年迈瑞医学影像类产品实现营收29.35亿元,其中彩超产品21.23亿元,我们预计迈瑞的彩超产品有望维持25-30%的增速。

目前看公司产品线,三大领域绝对的龙头地位,作者打算通过财务视角进一步扫描迈瑞的投资价值

股市分析:迈瑞医疗合理安全边际探讨!

股市分析:迈瑞医疗合理安全边际探讨!

迈瑞的有息负债仅仅15亿,而货币资金有60亿,足够覆盖,另外公司有商誉13亿8,目前市值1200多亿,而且这些商誉目前还看不到减值的压力,

股市分析:迈瑞医疗合理安全边际探讨!

营业收入保持较好的增速

有关医疗器械的集采担心,公司在路演中回复如下:

问:目前医药行业已开始推行带量采购,请问后续医疗器械实行 带量采购的可能性大吗?如果后续医疗器械实行带量采购,会对 深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 公司带来哪些影响? 答:目前医疗器械行业暂未实行带量采购,对公司业绩基本没有 影响。如果后续医疗器械实行带量采购,对于国产龙头企业而言 更多是积极影响。另外,公司产品生产涉及的电子类原材料本身 每年也有常规降价,因此公司现有产品每年也会有一定程度的常 态降价。公司逐年也不断推出新产品,产品功能性能都会根据市 场要求进行创新或改进,同时结合良好的产品口碑和售后服务帮 助公司维护价格体系

投资迈瑞的思考,首先迈瑞医疗是不错的一家公司,但是由于从美股退市回归A股的公司一直以来以来饱受市场诟病,其次迈瑞属于次新股,有可能为回A粉饰当年业绩,所以18年业绩预告是特别重要的投资证据,

转一个卖方机构的业绩预测

股市分析:迈瑞医疗合理安全边际探讨!

2018年公司回归A股,所以释放了较多业绩,未来2-3年增速大约为25%,完全不考虑龙头溢价的情况下,PEG1倍就可以给予布局,或25*45.4大约1135亿,就是估值的底部区间!(作者:牛牛永远的爱)


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